Toukokuuilmiö

Toukokuuilmiö eli Halloween-ilmiö on osakemarkkinoihin liittyvä anomalia, johon viitataan englanninkielisellä lauseella ”Sell in May and Go Away”. Lause sisältää kehotuksen myydä osakkeet pois toukokuussa. Lokakuussa ne vuorostaan ostetaan takaisin. Näin pyritään saamaan ylisuurta tuottoa riskiin suhteutettuna. Akateemisissa tutkimuksissa toukokuuilmiön olemassaolo on vahvistettu, mutta sen syystä ei ole yksimielisyyttä. Ilmiö on ristiriidassa tehokkaiden markkinoiden hypoteesin kanssa.

Kun tutkittiin 65 valtion osakemarkkinoiden kehitystä pääosin vuosina 1919–2017, havaittiin tuoton olleen keskimäärin lähellä yhtä prosenttia toukokuun ja lokakuun välisenä ajanjaksona ja lähellä viittä prosenttia muina kuukausina. Mauritius oli kuitenkin poikkeus. Intian ja Kiinan tapauksessa tilastollinen näyttö toukokuuilmiölle ei ollut yhtä vankka kuin muualla mutta samansuuntainen. Ilmiö ei esiinny kaikkina vuosina vaan kyseessä ovat keskiarvot.

Maailman kaikki pörssi-indeksit ja niiden historialliset tiedot käsittäneessä tutkimuksessa nimeltä ”The Halloween Indicator, ’Sell in May and Go Away’: Everywhere and All the Time” saatiin tulos, jonka mukaan toukokuuilmiö on pätenyt melkein kaikkina aikakausina ja lähestulkoon jokaisessa maassa. Tutkimus on vuodelta 2018. Sen mukaan osakemarkkinoiden tuotot ovat olleet keskimäärin neljä prosenttia korkeammat marraskuusta huhtikuuhun kuin toukokuusta lokakuuhun.

Toukokuuilmiön hyödyntämiseen käytännössä liittyy esimerkiksi se ongelma, että vuosittaiset ostot ja myynnit aiheuttavat kaupankäyntikuluja sekä mahdollisia veroja, jotka heikentävät tuottoja. Myös tarkan myynti- ja ostopäivän valinta voi olla haastavaa.